深耕活性炭，全球龍頭元力股份上限在哪？
元力股份是全球第一大木質(zhì)活性炭生產(chǎn)企業(yè)。元力股份位于福建省南平工業(yè)園區(qū)，為全球第一大木質(zhì)活性炭生產(chǎn)企業(yè)，深耕活性炭行業(yè) 40 多年，出口量位居行業(yè)第一。公司未來將在傳統(tǒng)食品飲料、醫(yī)藥、化工領(lǐng)域持續(xù)提升木質(zhì)活性炭產(chǎn)品的市場占有率的同時(shí)，大力發(fā)展高附加值環(huán)保用木質(zhì)活性炭以及超級電容活性炭。
據(jù)浙商證券研報(bào)分析，公司在炭、硅循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展程度，超級電容活性炭發(fā)展空間硅酸鈉產(chǎn)能同步擴(kuò)張，下游需求等方面均好于預(yù)期。
一、深耕木質(zhì)活性炭利基市場，為全球絕對龍頭
公司目前木質(zhì)活性炭、水玻璃設(shè)計(jì)產(chǎn)能分別為 10 萬噸/年、26 萬噸/年。木質(zhì)活性炭系列產(chǎn)品中包括 9.55 萬噸/年傳統(tǒng)用木質(zhì)活性炭，0.5 萬噸/年環(huán)保用木質(zhì)活性炭以及 300 噸/年超級電容活性炭。
2015 年公司木質(zhì)活性炭市占率為 23.8%。公司通過產(chǎn)能擴(kuò)張，市占率逐漸上升。截至 2020 年，公司木質(zhì)活性炭國內(nèi)市場占有率達(dá)到 31.28%。公司堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，新產(chǎn)品、新工藝不斷涌現(xiàn)，木質(zhì)活性炭系列產(chǎn)品性能優(yōu)異。公司實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，生產(chǎn)出環(huán)保用木質(zhì)顆?；钚蕴考俺夒娙莼钚蕴俊３夒娙莼钚蕴客耆揽抗咀陨砑夹g(shù)及國產(chǎn)設(shè)備，產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到國際標(biāo)準(zhǔn)。公司產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)異，毛利率較高。公司糖用、味精用活性炭的吸附脫色性能超出同行業(yè) 20%左右。高質(zhì)量、品種結(jié)構(gòu)優(yōu)化確保了高毛利率，近三年，木質(zhì)活性炭系列產(chǎn)品平均綜合毛利率為 29.58%，顯著高于行業(yè)僅 20%的平均水平。
二、炭、硅循環(huán)一體化經(jīng)濟(jì)逐步成型，實(shí)現(xiàn)熱能與物料循環(huán)
循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園建設(shè)，形成產(chǎn)業(yè)護(hù)城河。公司通過自主研發(fā)的電解硫酸鈉、熱能梯級利用、生物質(zhì)熱能回收利用等三項(xiàng)創(chuàng)新性技術(shù)，以爐下總部為基地，打造竹產(chǎn)業(yè)、炭產(chǎn)業(yè)、硅產(chǎn)業(yè)及清潔能源四大產(chǎn)業(yè)鏈間熱能與物料循環(huán)體系。成為全國首家創(chuàng)新性循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園，實(shí)現(xiàn)了節(jié)能，環(huán)保以及降低企業(yè)生產(chǎn)成本。
公司利用生物質(zhì)能回收、熱能梯級利用、下腳料再生產(chǎn)有效降低炭、硅、竹產(chǎn)業(yè)成本。 并且通過產(chǎn)業(yè)園區(qū)一體化設(shè)計(jì)和施工建設(shè)，顯著提高生產(chǎn)運(yùn)營效率。循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)一步鞏固公司核心競爭優(yōu)勢，形成產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)護(hù)城河。
三、公司產(chǎn)能規(guī)模遙遙領(lǐng)先競爭對手，同時(shí)技術(shù)、工藝優(yōu)勢明顯
公司 2020 年木質(zhì)活性炭系列產(chǎn)品產(chǎn)能達(dá)到 10.07 萬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于行業(yè)其他生產(chǎn)商。連續(xù)多年產(chǎn)銷量位居國內(nèi)第一，出口量連續(xù)超過十年第一。公司不僅生產(chǎn)規(guī)模遙遙領(lǐng)先，且木質(zhì)活性炭技術(shù)、工藝優(yōu)勢明顯。
循環(huán)經(jīng)濟(jì)一體化應(yīng)用了公司獨(dú)有技術(shù)，除此之外，公司的創(chuàng)新能力也體現(xiàn)在研發(fā)突破，顆粒炭突破。公司與中國林業(yè)科學(xué)研究院林產(chǎn)化學(xué)工業(yè)研究所聯(lián)合開發(fā)物理法-化學(xué)法活性炭連續(xù)一體化生產(chǎn)技術(shù)，利用物理法的炭化尾氣為化學(xué)法生產(chǎn)供熱，替代燃煤供熱，降低能源成本，提高活性炭品質(zhì)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)過程無燃煤消耗，同時(shí)得到物理法活性炭和化學(xué)法活性炭。
公司通過技術(shù)工藝研發(fā)以及改進(jìn)，木質(zhì)活性炭產(chǎn)品質(zhì)量不斷提升，其中公司調(diào)味品用活性炭產(chǎn)品質(zhì)量已超過國內(nèi)優(yōu)級品標(biāo)準(zhǔn)。
四、活性炭需求增長靚麗，公司產(chǎn)能翻倍增長再造一個(gè)元力
2019 年全球活性炭市場規(guī)模為 57.33 億美元，預(yù)計(jì) 2025 年達(dá)到 93.19 億美元，CAGR 為 8.43%。根據(jù) MERKLE&SEARS 數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì) 2025 年國內(nèi)活性炭市場需求將達(dá) 93 萬噸。與國外成熟市場相比，我國活性炭市場正處于導(dǎo)入期向成長期過渡的階段，需求量維持較快增長。
2019-2025 年國內(nèi)活性炭總消費(fèi)量的 CAGR 約為 8.72%，其中空氣污染、醫(yī)藥、水處理三大領(lǐng)域的活性炭消費(fèi)量增速較快，復(fù)合增速分別達(dá) 12%、9.6%、9%。
2020 年公司通過募集資金，已經(jīng)建成 1 萬噸活性炭生產(chǎn)線、5000 噸顆粒炭生產(chǎn)線、300 噸超級電容活性炭生產(chǎn)線， 其余建設(shè)項(xiàng)目正在有序?qū)嵤?。此外，公司加速環(huán)保用木質(zhì)活性炭布局，規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn) 10 萬噸環(huán)保用木質(zhì)活性炭。項(xiàng)目將于 2022 年開始邊建設(shè)邊投產(chǎn)，預(yù)計(jì) 2024 年底建成達(dá)產(chǎn)。 公司產(chǎn)銷量有望持續(xù)增加，業(yè)績增速有望上升，預(yù)計(jì)公司產(chǎn)品市占率進(jìn)一步提升。（浙商證券）
總結(jié)：考慮到公司行業(yè)龍頭地位、是唯一超級活性炭有效量產(chǎn)企業(yè)、以及公司未來產(chǎn)品向高端化、環(huán)保領(lǐng)域的拓展，公司業(yè)績有望進(jìn)一步向好。
本文作者：董帝豪
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